文/深圳进深 严明会

深圳安居房市场冰火两重天，深安居集团愈战愈勇。

最近几天，深安居微信公众号连续公布了旗下两个项目即将配售的消息。

包括盐田的安居桐悦湾，以及罗湖的安居景福花园。

在深圳安居房持续遇冷的背景下，两个项目，可以说是深安居去化比较好的了。

安居桐悦湾，去年10月入市以来到今年8月，成交228套。

安居景福花园，被其内部称为2026罗湖红盘，至今累计销售203套。

但即便是这样的项目，也面临剧烈分化。

桐悦湾上一次配售，432套房源只售出了34套。

景福花园020批次116套房源，合格家庭仅26户，相比019批次尚有263户申购，热度大幅回落。

热门项目尚且如此，其他一些较为冷门的更不用说。

今年6月，龙华安居华越龙苑二批次配售，433套四房房源；

合格家庭仅26户，入围家庭基本“人人有份”。

8月，深安居位于坪山的安居梓和苑，179套房源仅6户选定；

此前更出现过1101套房源，只有1户选房的极端案例。认购持续在低谷徘徊。

旗下安居房项目认购遇冷、去化艰难，深安居正经历一场前所未有的市场考验。

当然，深安居去化遇阻并非个例。

更大的层面看，市场热度回落，折射了深圳可售型保障房旧模式的结构性失效。

过去，安居房的核心吸引力建立在“价格剪刀差”之上——售价约为周边商品房的50%，持有满10年补差后可取得完全产权。

在商品房价格单边上行的年代，这一价差构成了坚实的套利预期，支撑起“一房难求”的盛况。

然而，当商品房市场进入调整期，价差收窄，加之受新国标、新规产品迭代冲击，保障房的性价比优势随之削弱。

不过作为深圳保障性住房建设的绝对主力。市场面的遇冷，只是影响深安居的其中一个方面。

经营面，公司连续亏损、百亿仲裁悬而未决、经营现金流持续承压。

则是压在其身上的另一座大山。

此前，深安居与山东高速关于恒大地产那笔200亿元的股权交易。

因剩余80亿元未支付而被山东高速提起仲裁。案件至今悬而未决。

而其持有的恒大地产股权公允价值更已减记至0。

经营数据上，2026上半年，深安居营业收入25.5亿元，净利润-2.17亿元。

两个指标不仅双双下降，净利润更陷入持续亏损。

2023-2025年，该公司营业收入100.97亿元、68.53亿元及75.10亿元；

三年里的净利润，-0.69亿元、0.48亿元及-1.94亿元。

民生物业收入一直占深安居的“大头”。

不过近几年，受销售节奏及房地产市场情况影响较大，其保障房销售收入出现较大下滑。

2023年，该公司民生物业收入84.89亿元，2024、2025年下降至48.04亿元、47.18亿元。

2026年1-3月，则更已跌至0.66亿元。

从销售情况看，中诚信国际披露的最新评级报告显示，深安居目前推出的项目分布在深圳市各区，项目共筹集房屋9,845套。

2025年该公司实现可售型项目销售收入22.77亿元，同比出现较大下滑。

截至2026年3月末项目综合去化率约53%，已认购金额尚未覆盖投资成本，去化水平有待提升。

房子卖不出去，项目投资、资金却持续支出，深安居经营现金流也持续承压。

2026上半年，该公司经营活动产生现金流-20.36亿元，经营现金流持续净流出。

中诚信国际的评级报告，也揭示了其中缘由。

2026年3月末，深安居主要在建配售型保障房项目总投资约60.40亿元，尚需投资36.95亿元。

整体来看，截至2026年3月末，其主要在建项目合计总投资约737.54亿元，未来尚需投资422.40亿元，主要拟建项目计划投资64.13亿元。

进深网查阅官网统计，深安居在福田、罗湖、盐田等11区有在建项目达93个，建设的公共住房约9.5万套。

中诚信国际指出，随着房源筹集力度的不断加大，深安居可租及可售房源预期将呈增长态势，业务发展潜力和可持续性强。

但目前储备项目尚需投资规模仍较大，公司面临一定的资金压力。